El incremento en inversión de Alphabet en inteligencia artificial presiona el flujo de caja y eleva la cautela en Wall Street.
Alphabet encendió las alarmas entre los inversionistas al reportar un gasto de 5,900 millones de dólares en inteligencia artificial durante el segundo trimestre, en momentos en que su unidad de computación en la nube registró un crecimiento récord del 82%.
El fuerte desembolso, sumado a la previsión de que la compañía destine 15,000 millones de dólares adicionales durante el resto de 2026 y aumente aún más su inversión el próximo año, intensificó la preocupación sobre el impacto que la carrera por la IA está teniendo en el flujo de caja de las grandes tecnológicas.
La empresa matriz de Google se ha convertido en uno de los ejemplos más claros de cómo la inteligencia artificial está obligando a las firmas más rentables del mundo a modificar su estructura financiera. Antes reconocidas por sus amplios márgenes y abundante generación de efectivo, ahora dependen de deuda y venta de acciones para financiar un gasto que superará los 700,000 millones de dólares este año, ante la insuficiencia de sus flujos de caja.
La reacción del mercado fue inmediata. Las acciones de Alphabet cayeron cerca de 6% en las primeras operaciones de este jueves, mientras que Meta y Amazon bajaron alrededor de 3.5%. Microsoft se mantuvo estable. La caída refleja la inquietud de que otras compañías sigan el ejemplo de Alphabet y eleven sus previsiones de gasto, pese a que los beneficios todavía no crecen al ritmo de las inversiones.
“El riesgo se inclina hacia nuevos aumentos, sobre todo mientras Microsoft y otras empresas sigan teniendo limitaciones de capacidad”, afirmó Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Markets.
“Pero los inversores se centrarán cada vez más en cuánto de ese efectivo debe reinvertirse simplemente para seguir siendo competitivos, y en si los ingresos por IA pueden crecer más rápido que los gastos de capital, la depreciación y los costes operativos”.
Más presión para Microsoft, Meta y Amazon
El escrutinio sobre el sector se intensificará la próxima semana, cuando Microsoft, Meta y Amazon presenten sus resultados. Los analistas prevén que Alphabet y Amazon consuman efectivo en 2026, mientras que el flujo de caja de Meta probablemente se reduzca 95.7%, hasta apenas 1,850 millones de dólares.
En el caso de Microsoft, cuyo año fiscal actual concluirá en junio próximo, se espera que genere 25,390 millones de dólares en efectivo, menos de la mitad de los 58,740 millones estimados para el año fiscal anterior.
Además, el ratio de inversión en capital respecto a los ingresos —indicador de cuánto de cada dólar de ventas se reinvierte en gastos— prácticamente se duplicará este año fiscal. Se prevé que Meta alcance 54.9% frente a 35.9%; Alphabet, 41% frente a 23%; Microsoft, 45% frente a 31%; y Amazon, 25% frente a 18%.
El avance de Google Cloud también presionará a sus competidores. La división de Alphabet creció mucho más rápido que sus principales rivales en los últimos trimestres, lo que apunta a una posible ganancia de cuota de mercado. La demanda fue tan alta que los ejecutivos de la empresa anunciaron que planean alquilar más capacidad de centros de datos a otras compañías para atender a sus clientes, incluso si eso afecta sus márgenes.
Al menos 20 firmas de corretaje elevaron sus precios objetivo para Alphabet tras los resultados del miércoles, llevando la mediana a 430 dólares, casi 26% por encima del cierre anterior. Citizens fue la más optimista, con un precio objetivo de 515 dólares, mientras que TD Cowen fijó el más bajo, en 240 dólares.
“Google Cloud fue un éxito rotundo”, afirmó Richard Clode, gestor de cartera de Global Technology Leaders de Janus Henderson Investors. “Alphabet tiene una ventaja competitiva que abarca toda la cadena de valor, desde sus propios chips de IA personalizados hasta la distribución a miles de millones de usuarios”.
La nube y la capacidad de cómputo, en el centro de la disputa
Amazon Web Services, el mayor proveedor de servicios en la nube de Estados Unidos, se espera que crezca 31.04% en el trimestre, un aumento superior al 28.4% registrado en los tres meses anteriores. Microsoft, por su parte, tendría un crecimiento de 39.98%, similar al 40% observado entre enero y marzo.
Ese desempeño podría afectar a las acciones del fabricante de Windows, que ya cayeron casi 20% en lo que va del año y son las de peor desempeño entre las siete grandes empresas tecnológicas.
La competencia también se endurecerá porque Meta está negociando el alquiler de capacidad de procesamiento a Anthropic, en un mercado que ya incluye a empresas de IA en la nube como CoreWeave.
“A medida que la capacidad de procesamiento se vuelve más accesible y los modelos más económicos, la capacidad en la nube podría volverse cada vez más intercambiable. Esto podría obligar a los proveedores a invertir más y aceptar menores rendimientos”, afirmó Lale Akoner, estratega de mercado global de eToro.
_Con información de EFE_
